小额资金配资|白卡纸价格跌至近五年低点被动去库存之下造纸板块迎底部布局机会_在线配资

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本平台获悉，白卡纸行业深陷低迷周期。根据卓创资讯监控数据，截至6月16日，白卡纸国内市场价均价下跌至4250元/吨左右。“这不仅是今年以来的低点，从长周期来看，也是近5年来的一个低点。分析人士指出，白卡纸价持续下探的背后，也是市场供应快速增长与需求大幅收缩形成的供需错配结果。与此行业竞争加剧或加速供应格局整合。

业内人士表示，在白卡纸下游需求萎缩的供给端却有大量的新产能增加，还有部分造纸企业将白板纸产能转换为白卡纸产能，国内供大于求的状况仍十分严重。

去年6月起白卡纸景气度不断下滑或与出口量下行息息相关。国内白卡纸需求自去年6月开始进入传统淡季，受欧美经济疲软的影响，白卡纸出口量自去7月见顶之后，逐月震荡下行，而2022年在国内需求不足的背景下，出口担当起了白卡纸消化新增产能的重任，因此出口量下行，对白卡纸供求关系影响巨大。

成本上行白卡纸景气不佳，今年以来，行业盈利在底部震荡运行。根据中国海关总署，2022年进口木浆均价为766美元/吨，同比+13%；进口针叶木片/阔叶木片均价分别为269/21分别同比+58%/+34%。根据卓创资讯统计，今年1月份至5月份，白卡纸行业毛利率波动范围在-13%至5%。

去年整个行业的生产成本同比上升幅度较大，产品提价滞后于原材料涨价等情况，在相当程度上冲击了造纸行业上市公司的业绩。以晨鸣纸业为例，2022年该公司实现营业收入320亿元，同比下降08%，净利润17亿元，同比下降90.84%。

今年以来，浆价持续降低，给造纸企业带来喘息的机会。从成本端看，2023年智利Arauco、芬兰UPM两大纸浆厂商的新增产能陆续落地，浆价确定性向下，下游盈利有望改善。

晨鸣纸业表示，预计2023年，随着运输通畅、纸浆下降、消费复苏等利好因素叠加，造纸业有望迎来经营业绩的边际改善，公司盈利能力预计将得到有效提升。

中信期货分析师李青表示，随着纸浆价格持续探底，接下来需要注意下游集中补货和浆厂检修情况。如果国内出现了下游大面积的集中的补货，对于阶段性绝对价格也会产生明显的拉动作用。而如果由于低价带来的纸浆厂检修数量不断的增加，那么也会对于整体的针叶浆供需平衡产生改变。

中泰证券认为，造纸业正在从主动去库存向被动去库存阶段转换，根据历史经验，今年上半年或将迎来被动去库存阶段的底部布局机会。国内纸浆价格加速下行，成本下滑带来的利润修复有望在Q2兑现。